【时政热点】养老金并轨 保障缺口如何补(2)

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　　二、预测

　　万亿规模养老市场将打开

　　尽管该决定的出台，标志着“公务员、城市人”等带有身份特权的现象将从基本养老金领域退出，国民基础养老金制度初具雏形。但在王先生看来，中国养老金制度仍然面临诸多挑战，未来我国养老保险的资金缺口还可能会继续加大。

　　王先生认为，最直接的挑战就是能否保证待遇公平。并轨后，企业职工和机关事业单位职工在缴费义务和待遇计发等方面已经统一，但基础养老金的支付是以居民平均消费水平为依据，还是以社会平均工资为依据，目标有待明确。

　　目前，并轨后的职工基本养老保险，属“社会统筹现收现付+个人缴费权益记录”的混账管理和现收现付模式。从2013年开始，女性退休高峰到来，缴费人数减少，领取人数增加，2014年，我国养老保险出现资金缺口，以后还可能会逐年加大。

　　依照国际惯例，65岁以上的人口比率超过总人口的7%，就被称为“老龄化社会”，而超过了14%就被称为“老龄社会”。根据国家统计局数据显示，我国在2002年65岁以上的人口比率就达到了7.3%。根据联合国的人口统计数据，中国将在2024年至2026年前后进入老龄社会，速度与日本大体相同。人口老龄化将是未来我国长期面临的局势，进入老龄化社会甚至老龄社会后，养老服务产业将会带来长期的投资机会。

　　相关数据表明，2010年我国老年人口消费规模超过1.4万亿，到2020年，中国老年消费市场规模将达到3.3万亿元。据权威机构统计显示，到2020年，养老服务规模将超过5000亿元，年增速达20%以上。

　　这就说明我国老年消费和养老服务市场潜力巨大。随着国家政策对养老产业的支持和老年人口规模快速增长，将会给资本市场带来重大的投资机会。

　　2013年出台的《国务院关于加快发展养老服务业的若干意见》中指出，我国初步建成了以居家为基础、社区为依托、机构为支撑的养老服务体系，老年消费市场初步形成，但养老服务和产品供给不足、市场发育不健全、城乡区域发展不平衡等问题还十分突出，并且指出我国已经进入人口老龄化快速发展阶段，规划到2020年，全面建成以居家为基础、社区为依托、机构为支撑的，功能完善、规模适度、覆盖城乡的养老服务体系。

　　继今年机关事业单位工作人员养老金制度并轨后，2月25日，民政部、发展改革委、教育部等十部委又联合发布了《关于鼓励民间资本参与养老服务业发展的实施意见》(以下简称“意见”)。

　　意见提出，鼓励民间资本参与居家和社区养老服务、机构养老服务、养老产业发展，此外，对民办养老机构提供的育养服务免征营业税。养老机构在资产重组过程中涉及的不动产、土地使用权转让，不征收增值税和营业税。

　　对此，业内专家指出，此次政策扶持力度超前，强调充分依靠市场力量，使社会力量成为发展养老服务业的主体，将对资本市场形成重大利好。距2020年的规划期只剩6年不到的时间，相关政策快速落地的概率大，万亿养老市场即将打开。

　　三、展望

　　超千亿职业年金谁受益?

　　值得关注的是，该决定还规定机关和事业单位要建立职业年金制度。事实上，此前养老金双轨制现收现付制已无法实现养老金积累和做实个人账户。

　　“机关事业单位目前养老金支付主要来自于政府转移支付，已经退休及现有在职的人员普遍缺乏养老金积累，因此，此次改革关键是如何建立现有和退休机关事业单位人员的养老金积累的问题。”平安证券檄文超表示，如果不能解决这个问题，那么改革后的机关事业单位养老保险很可能面临现有城镇居民养老保险同样的问题，即通过现收现付制维持养老金运作，从而缺乏积累并挪用个人账户积累。

　　根据此次养老金并轨计划，机关事业单位应在参加基本养老保险的基础上，为其工作人员建立职业年金。而资金来源于两部分：单位按本单位工资总额的8%缴费，个人按本人缴费工资的4%缴费。

　　根据平安证券的研究报告显示，截至2014年5月份，我国事业单位有111万个，事业编制3153万。根据2010年第六次人口普查，我国公务员有689.4万(不含群团机构和事业单位)，因此预计全国机关和事业单位人员合计有3800万人。由于职业年金的建立具有刚性，因此预计全国职业年金的参与率能有70%以上，如果按照70%计算，全国参与职业年金的人员能有2660万。

　　而按照目前全国机关和事业单位每月平均工资3000元计算，单位和个人每月缴费比例合计12%，产生的缴费收入为360元。以此推算，每年职业年金的缴费规模为1149.12亿元。

　　平安证券分析师檄文超认为，此次职业年金推出相对企业年金不同之处在于，职业年金的建立更加具有刚性，按照目前推算，职业年金的参与度可能要达到70%以上，这远高于目前企业年金不足30%的水平。

　　参照企业年金，目前企业年金的投资管理人可以是保险公司、信托公司、证券公司。不过，业内普遍认为，养老金并轨将为保险资产管理机构带来的重大发展机遇，相较于上述年金管理机构，保险业的优势更为突出。

　　从投资管理情况来看，截至2014年三季度末，国内20家企业年金基金管理机构的组合数为2689个，其中中国人寿养老、平安养老、太平养老、泰康资产管理等保险资管机构组合数为1594个，占了近六成。而从组合资产净值来看，总额为6855.99亿元，而保险机构为3341亿元，占了48.74%。